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工商時報【何宗陶】
因具備低違約率、利差收斂空間大及資金動能強勁等三大優勢，迅速推高亞洲債市規模成長。匯豐環球投資管理統計，單是2012年全年，匯豐美元計價亞洲債券指數整體規模勁揚近45％，再加上預期亞洲貨幣仍有升值空間下，亞債後市上漲空間可期。
匯豐環球投資管理董事兼高級投資產品經理（債券）Geoffrey Lunt表示，據Moody's研究預估，2013年違約率最低的就屬亞洲企業，就連金融海嘯後也是如此。此外，和相同評級的美高收相比，亞高收利差收斂空間相對較大，加上隨著日本持續擴大寬鬆貨幣政策，在日債收益率低、且日圓有貶值風險環境下，亞洲國家債券可望持續吸金。
Geoffrey Lunt說，即便未來部分亞洲國家為因應潛在通膨風險，啟動升息緊縮政策，可能擴大其基準利率與美國利差，同時卻也提供貨幣升值動能，成為亞債未來重要潛在報酬來源。
除此之外，亞債還有一項重要的收益來源，也就是匯兌收益。Geoffrey Lunt以2012年亞洲當地貨幣債券指數報酬為例，匯兌收益是當時主要貢獻來源，其次是票息，最後才是資本利得。預期未來匯兌收益比重將日益重要。
Geoffrey Lunt認為，當地貨幣計價之亞債投資價值相對較高，主要是當地貨幣計價之亞債多為主權債，殖利率走勢相對穩定，目前殖利率也與美元計價之亞債相差不多。因此，除美元計價之亞債外，若能在投資組合中加入當地貨幣計價之亞債，可提高分散效果，有助於投資表現。
在眾多亞債中，Geoffrey Lunt尤其看好點心債。他指出，點心債還兼具人民幣長線題材與較短存續期間等優勢。
Geoffrey Lunt表示，市場普偏看多人民幣未來走勢，根據彭博資訊數據顯示，今年市場預估的中間值價位為6.1。匯豐環球研究則認為，長期人民幣升值的趨勢不變，未來預期走勢將以緩升格局為主。Geoffrey Lunt說，觀察人民幣兌美元從去年下半年到今年1月呈現疲軟，而同時期其他亞洲貨幣包括韓圜、馬幣和日圓等兌美元也是相對疲弱，顯示亞洲貨幣呈現同向走貶格局，且人民幣和亞洲貨幣相關性也逐步加強；在亞洲貨幣前景看升，人民幣升值格局確立，加上人民幣占全球貨幣重要性卻與日俱增，將更確立其升值走勢。
來源 yahoo新聞
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2013/04/16 By 游幃翔 |
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