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工商時報【記者康彰榮╱綜合報導】
中國人民銀行昨（11）日公佈數據顯示，至3月底，中國廣義貨幣（M2）達103.61兆元人民幣（下同），首度破百兆大關。同時，中國的貨幣化率也逼近190％，高於全球平均值，引發外界對中國經濟貨幣化的疑慮。
貨幣化率是M2與GDP的比值，這指標反映了一個經濟的金融深度，通常該比值越大，說明經濟貨幣化的程度越高。
根據世界銀行2011年數據，全球貨幣化率平均值為126％，中國高達180％，在全球高居第10位。排名居首的盧森堡（489％），日前財經界認為可能是歐債危機的下一個引爆彈；其他前10名的國家，還包括已爆發金融危機的賽普勒斯（271％）、葡萄牙（203％）、西班牙（202％）。若根據2012年年末的數據計算，中國的貨幣化率增加至188％。
部份專家認為，貨幣化率也代表一個國家貨幣超發和通貨膨漲的情況。但經濟學家余永定認為，貨幣化率和貨幣超發、通貨膨脹並無必然關係。
中國社科院重點金融實驗室主任劉煜輝認為，M2佔GDP比重的不斷上升，反映中國經濟投資效率日益低下，經濟貨幣化程度不斷加深的現實。要降低M2佔GDP比重，根本問題是要實現經濟發展模式的轉型。
至於中國M2大擴張，錢到哪裡去？專家認為與中國經濟結構、融資結構、金融創新能力有直接關係。
前人行貨幣政策委員會委員李稻葵認為，中國確實面臨貨幣存量過多的問題，但貨幣存量不是現金，它的主要創造者是銀行而不是央行。
因此，降低貨幣存量就是要優化融資模式，減少間接融資比例，擴大債券市場和資本市場的規模。
中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，中國經濟是投資拉動，且高投入低產出，而投入大的產業，貨幣需求量就大；值得注意的是，中國企業仍是以銀行信貸這種間接融資為主，間接融資存款產生的速度就會快，M2的增速也會更高。
郭田勇表示，相較之下，中國金融創新能力較弱，美國等西方工業國家的金融創新能力很強，許多產品、交易都不用現實貨幣，而採用證券化操作。
此外，為應對外匯流入，穩定人民幣匯率，中國人行大規模擴張了資產負債表，造成基礎貨幣被動投放。郭田勇指出，M2的源頭是基礎貨幣投放（M0），外匯佔款造成基礎貨幣被動超發，再通過存款變成了M2。
來源 yahoo新聞
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2013/04/12 By 游幃翔 |
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