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工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】
去年底起，歐美日輪番擺出資金流水席，陸續啟動的量化寬鬆政策一個猛過一個，意在無限量注資直到真正復甦。熱錢襲捲全球，帶來「香檳塔」效應：資金從保守性公債分層流向風險性資產，股、債市在資金盛宴下大漲，不過，投資人目前的普遍疑惑是：下一步該怎麼走？
德盛安聯投信在去年底率先喊出「資金盛宴下的香檳塔效應」，精確預測市場脈動，不但操作績效領先，也成為理柏、晨星暨Smart智富基金獎年度大贏家，面對第2季該如何操作，工商時報特別邀請德盛安聯舉行「金獎投資論壇」，德盛安聯投信投資長張惟閔帶領投資管理部主要成員，與產品暨行銷部產品首席陳柏基展開深度討論，希望結合德盛安聯集團豐沛資源以及凝聚股債專家共識，為投資指引出一條王道。
德盛安聯掌管的基金規模高達2.4兆美元（約新台幣71.5兆元），是全球最大資產管理集團之一，而母公司安聯集團壽險背景的集團文化，更對風險控管有更高的敏感度，由於投資管理團隊總是在收益與風險間做全盤考量，多數股票、債券產品不只短中長期績效優異，在風險報酬率更常有突出表現。
展望第2季，德盛安聯投信認為，資金盛宴帶領全球展開微復甦，經濟冒出嫩芽，而金融市場將從無「基」之彈進入有「基」可循的階段，第2季投資應慎選好股、好債，如中國東協等高成長區域，預期還會再吸引資金進駐，債券則宜選擇多空靈活操作、多元券種為宜。
中國、東協 共創雙贏格局
「雖然市場勢必還會有波動，但大方向看準了，就無須害怕。」德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平說，他的大方向指的就是新興亞洲股市，尤其是中國、東協的經貿整合商機。
傅子平認為，東協過去2年能不受歐美景氣拖累而有亮麗表現，主要是來自於區域內的自發力量－東協自由貿易區的建立，過去十年，東協區域內貿易以12％的年複合成長率快速增加，隨著東協加一成立後，中國東協貿易一飛衝天，2012年貿易額已突破4,000億美元，中國東協共創互補雙贏格局。
中國與東協的互補展現在許多方面，就經濟成長來看，中國是世界市場，東協已成為世界工廠，推動雙邊經濟；就技術面來看，2012年東協各國股市屢創新高，今年來仍續漲，而中國股市從去年底神龍擺尾後則陷入震盪，但觀察中國東協股市有明顯的輪動行情，想參與中國補漲、東協強勢行情，透過專家在中國、東協彈性配置，最能創造一加一大於二的效果。無論從資金面或基本面來看，中國東協是眾星拱月的投資首選，也是資金移轉時優先考慮的亮點。
傅子平同時身兼德盛全球生技大壩基金經理人，他在生技領域操盤超過十年，十年來不只定期參與美國等地的醫學研討會，還到中研院修課研究免疫學，在資產管理業中堪稱是生技第一把交椅。他所操盤的德盛全球生技大壩基金2012年報酬率超過三成，在國內可銷售的1,600多檔基金中表現名列前茅。
傅子平也是國內最早喊出「專利斷崖」的生技基金經理人，由於美國大型製藥公司專利陸續到期，統計到期高峰出現在2012年，而大廠在營收可能受到斷崖衝擊前，開始物色中小型生技公司進行併購，併購熱推升生技指數狂飆，傅子平預期，專利斷崖在2014年會再出現一波高峰，預期併購熱仍會是推動生技指數走揚的動能之一。
投資台股要有膽識進場
「今年看台股，選股不但要靠知識，還要有膽識」去年在台股基金中績效第一的德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽這麼認為。過去2年，由於國際經濟情勢不穩，台股彌漫著一種風險趨避、守成為上的氣氛，資金一股腦湧入高品質的個股；連帶讓某些有成長契機的股票乏人問津，遭到低估。可是鍾兆陽認為，隨著歐債問題趨於穩定，風險愛好的風氣被重新吹起，今年台股有別於以往，會更有趣、更充滿挑戰。
一言以蔽之，過去2年，選股主要靠的是「知識」，但是2013年，除了「知識」外，還得要有「膽識」。鍾兆陽認為，選股之前，還是要先瞭解一整年的產業趨勢在哪，有哪些新產品和新機會，將投資的總綱定調後，選股的膽識，就憑經驗和技術分高下了。
台灣大壩基金去年能夠領先大盤將近20％，靠的就是先建立大趨勢戰略後，再穩健地進行選股戰術操作，鍾兆陽認為，投資台股沒有什麼特別的心法，只是儘量把會犯的錯減到最少，把該作對的事作到最多，如此而已。現在這樣的原則仍然不會改變，只是需要更多耐心和膽識，繼續在成長趨勢中，找尋價值合理的股票；並且在價值偏低的股票中，挖掘出具成長契機的股票。
全球債作核心 投資回歸本質
「別忘了還是要適度配置。」德盛安聯全球債券基金經理人徐朝貞說，雖然全球經濟緩慢復甦，但仍然沒有盲目樂觀的理由，債市和股市之間仍需要平衡布局，才能進可攻、退可守，雖然徐朝貞預期2013年債市雖然不一定像2012年雞犬升天，但今年絕對不失為一個重新回歸債券投資本質的良機，尤其是在風險仍蠢蠢欲動的這一刻。
同時，針對目前市場相當熱門的點心債（在香港發行的人民幣計價債券），徐朝貞也建議在債券投資組合中適度配置一成到兩成左右，「點心債當點心吃就好，不宜當作正餐」，他指出，雖然人民幣計價資產持續發展，未來人民幣計價債券將在全球債市扮演更重要的角色。不過，相較美銀美林全球投資級債券指數涵蓋逾萬檔債券，投資級點心債僅涵蓋94檔債券，說明兩者規模仍無法相比，且點心債流動性較差，在市場恐慌階段，若未具調節彈性，投資人恐將承受買賣價差擴大或不易賣出問題。因此，現階段最好將人民幣債券視為「餐後點心」，而非正餐。也就是說，穩健投資人還是應以短天期投資級債為主軸，並跳脫全球投資級債券基金往往僅鎖定成熟歐美國家債券的舊思維，提高亞洲債券持債比重，可戰略性配置點心債，除了提高收益之外，也有分散存續期來源的效果，不過不宜持過高比重。
來源 Yahoo新聞
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2013/03/19 By 游幃翔 |
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