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2013/10/28 10:26 《外資》出貨慢、燒錢快，大摩再降宏達電目標價至72元
【時報記者王可鑫台北報導】宏達電(2498)近期股價出現明顯反彈攻勢，外資摩根史丹利看來並不領情，在
其所出具的最新研究到告指出，目前宏達電營運前景仍未見隧道盡頭，預估宏達電第四季出貨量季減34%，加
上燒錢的速度也恐怕比預期來的快，調降其目標價至72元，維持其減碼評等。
大摩表示，宏達電今年第四季以及2014年在出貨量持續縮減以及市場價格競爭壓力環伺，加上持續使用手
頭現金，且並未有明確的管理階層洗牌以及被併購的藍圖，營運前景仍未見隧道盡頭，後續仍面臨虧損的可
能性，維持其減碼評等，調降其目標價由99元至72元。預估宏達電今明年每股虧損將擴大，將每股虧損由原
先的每股虧損0.15元及每股虧損0.03元擴大到每股虧損1.93元及每股虧損6.07元。
大摩表示，儘管新興市場對智慧型手機需求大幅攀升，但保守看待宏達電受益有限，主因為經濟規模不足
帶來的高成本結構，未來宏達電在新興市場的出貨量仍面臨挑戰，回升有難度下，下調宏達電第四季出貨量
至350萬支，季減少34%，2014年出貨為1450萬支，年減31%。
大摩表示，宏達電近期股價掀起一波反彈，但現階段並未看出短期內明顯好轉的端睨，其中包括與中國移
動的合作的相關協議；大摩進一步表示，後續宏達電仍應在人才挽留上更加積極，以便使產品更具延續性，
另一方面，宏達電為因應營運所需，燒錢的速度也恐怕比預期來的快，儘管出售Beats股權，以及傳出關閉一
條生產線，恐皆僅緩衝短期現金狀況。
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資訊來源:時報資訊公司
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