歷史經驗：美國舉債干擾，新興債後市彈力強

加好友 · 發表於 2013-10-8 10:42

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2013/10/08 10:41 《基金》歷史經驗：美國舉債干擾，新興債後市彈力強

【時報記者任珮云台北報導】新興市場債券9月隨著FOMC會議出乎意料維持原購債規模，QE退場危機暫時解除
後，資金重回新興市場債券基金，帶動近一月各類型的新興債同步呈現反彈走勢，尤以新興當地貨幣主權債
大漲4.5%最可觀。台新新興市場債券基金經理人張正利表示，未來影響債市最大的變數為美國政府關門及舉
債上限所引發的降評風險，但根據2011年美國降評後的經驗，新興市場債短期跌幅有限甚至小漲，一年後更
大幅反彈，另外，近期多家外資券商紛紛上調新興債投資展望，建議可利用第四季資金回補新興市場債時機
，中長線佈局。

  張正利指出，由於新興債市基金自五月下旬以來，已連續17週呈現資金流出，在過度超賣下，隨著QE疑慮
鈍化，吸引國際資金近期開始回補，激勵各類型新興債券指數翻揚。以9月份單月表現來看，先前跌幅較深的
新興當地貨幣主權債大漲4.5%居冠，新興美元主權債上漲2.6%次之，新興美元企業債亦上漲1.8%。
  張正利表示，觀察2011年因債務上限議題導致美國降評，對新興債市所造成影響，初期殖利率彈升幅度不
大且隨後即下滑，且利差因為美債利率大幅下滑而放寬，故結論是新興債市報酬率短期影響有限。而分析今
年的美國財政危機，若預算案爭議無法在短期內解決，使美國政府關門時間拖至一個月以上，將影響美國經
濟復甦，有可能使QE規模縮減時間延後至年底甚至明年，有利資金行情延續，對新興市場債反而有利。
  張正利指出，在新興債投資價值浮現下，近期多家外資券商紛紛調升展望，包括：一、JP Morgan Stanle
y在9月23日新興市場操作策略報告中，將新興企業債從減碼（UW）調升到中立（MW）、新興主權債從中立調
升到加碼（OW）。二、Credit Swiss在9月26日新興市場季展望報告中，預期新興市場2013年經濟成長4.8％
、2014年5.4%。三、Barclays在9月27日新興市場季展望報告中表示，Fed延後縮減QE將帶給新興市場足夠的
喘息空間，新興債市目前相對價值高。

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資訊來源:時報資訊公司

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