德總理「梅」開三度，歐股注強心針

加好友 · 發表於 2013-9-23 10:05

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2013/09/23 10:03 《國際金融》德總理「梅」開三度，歐股注強心針

【時報記者任珮云台北報導】全球關注的德國大選落幕，現任德國總理梅克爾三度連任，許多人期望她出身
的基民盟（CDU）與中間偏左的社民黨（SPD）組成聯合政府，相信會比目前的中間偏右自民黨（FDP）政府更
著重歐盟整體利益及經濟振興政策，選後不確定因素解除，對於歐股後市發展將為正面利多。
  元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，德國總理梅克爾與其執政團隊在確定再次執政後，將尋找第三
勢力以組成穩定的政府，研判選後德國對於歐洲事務基本方向不變，然會針對部分政策做出調整，包括南歐
國家財政紀律、央行資產購買計畫的運作、金融交易稅與德法關係，會有較明確的討論與空間，亦即對於歐
洲政治穩定度有所助益。

  就總經面來看，歐元區經濟經過連續6季萎縮後，今年第二季重返成長軌道，GDP季增0.3%，包括消費、政
府支出和資本投資均上升，該動能持續至第三季；歐元區8月企業活動（PMI）創2年多以來最佳，綜合採購經
理人指數由7月的50.5升至51.5，其中新訂單指數為2011年年中以來首次呈現擴張，顯示經濟將持續增長。不
僅是德國、法國等核心國家PMI走升，包括義大利、西班牙與愛爾蘭等外圍國家PMI均呈現上揚，顯示歐元區
經濟已走出谷底。
  就政策面觀察，歐洲央行於9月會議中將利率維持在歷史低點0.5%不變，總裁德拉吉重申，該行將在一段長
時間內維持利率在目前水準或更低，與他兩個月前所提出的「政策前瞻指引」一致。德拉吉亦提及會議中曾
討論降息可能性，顯示歐洲央行寬鬆貨幣政策十分明確。
  就資金與評價面，自7月歐洲PMI站上50分水嶺後，市場資金開始回流，結束過去2年來資金外移情況，此點
可從南歐國家公債價格持穩走高看出端倪；此外，歐元區銀行存款穩定增加，是對於金融體系有信心的表徵
。就股市估值而言，歐洲SXXP指數本益比為12.6倍，低於長期平均13.7倍，根據歷史數據，在PMI處於擴張階
段時，本益比有望提升至13倍以上。
  至於企業獲利面，企業獲利能力與歐洲商業活動呈現高度相關，現今PMI連續2個月站上50，且新訂單指數
亦來到2年新高，將有助於企業獲利動能提升，預估歐洲企業明、後兩年盈餘都將有雙位數成長。根據統計分
析，汽車與銀行獲利能力與PMI呈現高度正相關，在新訂單提升且融資成本持續下降優勢下，建議布局景氣循
環股。

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資訊來源:時報資訊公司

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