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2013/07/18 16:39 《金融》富達證：中韓股市吸金，半導體、手機、再生能源股潛力佳
【時報記者任珮云台北報導】受美國聯準會對量化寬鬆政策陸續發表聲明影響，近來東南亞股市時漲時跌。
然而，當來自已開發國家央行的流動性資金大量湧入時，已使新興市場股市表現超越巿場預期（以相對較強
勁的國內生產毛額GDP成長率來看），這應不會影響到新興市場多家企業結構的優勢。以下是富達東南亞基金
經理人廖恩樹（Allan Liu），對當前的投資策略與市場看法。
問：近期股市震盪是由基本面所造成的嗎？
答：近來股市震盪的部份原因，是部分國家與企業基本面出現一些變化。但是，過去兩年由低息主導的環
境（QE量化寬鬆政策下的結果），意謂著風險溢酬（risk premium）的任何改變，對資本價值與共同基金資
金流向皆有較大的影響。所以，在此主要強調的是，基本面的任何改變，在近幾年皆被低利率及風險溢酬改
變所放大。
問：目前有哪些國家具投資吸引力？
答：目前我在韓國與中國找到較多的投資機會。在中國，我們可以找到具良好管理團隊與成長潛力的優質
股，這些優質股的獲利成長率不一定是40～50%，但卻擁有20～25%的成長潛力，且其投資評價在十幾倍數左
右。於今年稍早時，韓國雖被日圓貶值所拖累，但許多類股因擁有強大的經銷連鎖企業，不再僅僅是以韓圓
貶值為概念的股票，因此具有較多的投資機會。就來自日本的競爭威脅而言，短期匯率波動不太可能引發持
久的競爭壓力。一般而言，日本企業必須投資更多的資金在研發上，以改善其產品和創新。消費者不會只因
其價格較便宜而去買日本手機。
問：近期中國資金流動緊縮對巿場未來有何衝擊？
答：最近中國人民銀行（PBOC）緊縮信貸的動作，似乎是針對那些已擴張資產負債表、並積極推出財富管
理產品的小型銀行。PBOC正嚐試控制小型銀行，並縮減其信貸業務的成長，雖造成傷害，但卻有助提升大型
銀行獲利。很明顯的，一般對此系統風險有些恐懼，但就目前的情況來看，這樣的風險似乎不可能發生。
問：目前偏好哪些類股？
答：雖然許多產業都有「贏家全拿」的範例，但資訊科技類股卻相當具吸引力，例如半導體與手機。再生
能源在未來數年也可望成為深具吸引力的話題，特別是在中國，鑑於經濟、環境與健康的考量因素，煤礦的
使用量日益減少。大約在兩、三年前，本益比高達30倍，但現在的企業獲利已開始有所回報，有些股票的本
益比現正以十幾的倍數在交易，投資該類股在未來有成長的機會。
問：目前亞洲位居經濟循環的哪個階段？
答：最近亞洲（不含日本）股市處於趨緩階段，但一般而言這與全球經濟前景一致；然而，亞洲的成長速
度仍較其他地區快，並提供許多投資機會。除了一些小型經濟體外，亞洲市場並無重大的總體經濟顧慮。一
般來說，相較歷史趨勢，亞洲股市現在的投資評價相當便宜；隨著利率在未來3～4年逐漸正常化，股市震盪
的情況應會趨緩，優質與成長的投資考慮因素應再度回到最前線，使得由下而上精選個股的投資者受惠。
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資訊來源:時報資訊公司
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