世界先進後市，外資看法分歧

加好友 · 發表於 2013-11-6 10:42

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2013/11/06 10:38 《外資》世界先進後市，外資看法分歧

【時報記者沈培華台北報導】世界先進(5347)今年營運大幅成長，外資聚焦高配息率但對後續成長動能預期
減緩，評等展望不一。昨天外資對該股轉為小幅賣超約450張，今早股價走跌。
  世界先進法說會落幕，針對今年第四季的營運展望，公司稱在經歷中國旺季需求後，客戶對晶圓代工的需
求轉為保守，預估世界先進第四季晶圓出貨量將季減4%至6%，產能利用率約為100%，毛利率介於31%至33%，
產品平均銷售價格(Blended ASP)則相較上一季增加1%至3%。在晶圓代工同業相對樂觀。

  不過，外資關注在世界先進今、明兩年資本支出偏低的狀況且面臨競爭壓力，另一方面，外資看好，世界
先進產品組合優化推升毛利率上揚態勢確立，加上現金滿手、明年折舊續降，後續配息率值得期待，因此，
外資仍多維持世界評等不變。
  瑞信看好世界先進低資本支出和高配息率的可能。瑞信指估計未來兩年，營收均可繳出約5~10%的年增率，
毛利率持穩在35%，推升公司EPS於2014、2015年分別為3.15元、3.5元。瑞信看好，世界2014、2015年配息率
都能達到60%左右，因此雖維持世界的中立評等，將其目標價從34元小升至35元。
  里昂也認為世界先進手頭的現金「太多了」。里昂指出，世界資產負債表上有139億元的現金，達總資產的
51%，又將今年資本支出從原估的12億元降至8億元，明年資本支出預估也相當，里昂認為，世界2014、2015
年的現金股利配發率可能提高至57%、65%，維持優於大盤評等，將目標價從32.4元小升至32.6元。麥格理則
維持世界優於大盤(Outperform)評等，並給予44.3元的目標價。
  不過，花旗認為，世界面臨強力的競爭壓力，惟因產品組合改善、推升產品ASP持續上揚，花旗雖維持世界
的賣出(Sell)評等不變，不過將其目標價從24元調高至27元。
  巴克萊雖維持世界的劣於大盤(Underweight)評等，以及28元的目標價不變，惟將世界2013~2015年的EPS預
估各調高1%，來到2.62元、2.62元、2.85元。
  瑞銀則調降世界先進目標價，指出明年產能相當吃緊，營收向上空間有限，維持中立評等不變，但將其目
標價由33元降至32.5元。

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資訊來源:時報資訊公司

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