無懼外資扯後腿，宏達電自high

加好友 · 發表於 2013-11-6 10:15

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2013/11/06 10:07 《外資》無懼外資扯後腿，宏達電自high

【時報記者王可鑫台北報導】宏達電(2498)法說對第四季財測釋放好消息，點燃轉虧為盈的希望，儘管外資
仍然看的保守，但今日股價上演大驚奇，盤中一度勁揚逾3%，股價最高達147元，一掃昨日跌停陰霾。
  美林表示，宏達電第四季在業外認列以及降低支出下，可望上演轉虧為盈，但值得注意的是，宏達電目前
的庫存天數達到63天，遠高於正常水平的20~40天，加上產品週期較短，New HTC One產品週期僅到第二季為
止，下半年主要仍聚焦One mini和One Max，加上庫存偏高，以及銷售數字遭逢下滑的威脅，營運面臨的風險
仍高，仍需要時間進行大規模的大重組，重申其劣於大盤評等，目標價92元，2013年~2015年EPS分別為-1.3
元、0.8元、1.5元。

  高盛表示，宏達電在法說會中表示，公司的長期戰略是積極提高規模和利潤率，而不是只追求財務表現的
一個數字，宏達電第四季財報優於先前市場預估，有別與以往一昧地追求利潤，宏達電現階段著重在市場營
銷，零售戰略，以及品牌的認知度，可望對其智慧機產品週期帶來助益，維持其賣出評等，目標價80元，20
13~2015年的EPS分別為0.02元、1.82元、2.62元。
  野村表示，宏達電第四季財測優於市場預期，宏達電法說會中表示，接下來的目標是奪回中階的市佔率(美
金150元~250元)，以實現更大的銷售規模，並提供有競爭力的產品，顯示宏達電改變思維以及更加靈活的戰
略，展望後續，宏達電營運應該仍然充滿挑戰，雖然宏達電目前的戰略方向對其為正面幫助，包括擴大產品
種類、外包，以及中低階產品使用聯發科晶片組，以降低成本等，但這些改變都將需要一段時間才能見效，
加上智慧機市場波動性高，很多二線品牌掙仍在盈虧平衡間掙扎，持續的盈利的困難度與日俱增，持減碼評
等，目標價105元。
  瑞銀則表示，智慧型手機市場競爭強烈，須面對每年10％的ASP減損，這更凸顯了宏達電較小的規模經濟和
相對弱勢的供應鏈管理，宏達電一直強調將增加其品牌知名度，提高供應鏈管理，並繼續專注於產品創新，
包括其高階管理的洗牌，並加強與中國的各大運營商的合作，雖有點慢了，但卻可以明顯感覺到其積極的扭
轉頹勢，維持其劣於大盤評等，目標價97元。德意志則表示，市場一直渴望看到宏達電做出大的變化，包括
其在低端手機策略(例如:與聯發科合作)和供應鏈管理(生產外包給EMS公司)，並尋找新的來戰略合作夥伴，
但宏達電並沒有給出明確的答案，預估在未來兩年內宏達電出現大幅度反轉的機率不大，維持賣出評等，目
標價85元。

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資訊來源:時報資訊公司

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