《各報要聞》高通展望遜預期，聯發科得利

2013/11/08 07:48   《各報要聞》高通展望遜預期，聯發科得利

【時報-台北電】高通公布第4季與未來1年營收預估值，低於外資預期，股價盤後大跌，日商大和證券、元大
投顧等法人昨（7）日指出，對聯發科而言，確立聯發科是此波中國智慧型手機晶片的贏家。
　　此外，對台積電而言，高通第3季庫存水位仍健康，供應鏈訂單動能則無需擔心。
　　聯發科昨天公布10月營收近139億元、再創歷史新高，港商德意志證券半導體分析師張幸宜表示，比原先
預估的130至135億元還要高，以目前MT6589、MT6572、MT6582、MT8135等智慧型手機與平板電腦主力晶片產
品來看，應可持續帶動營收與毛利率成長，因此，維持「買進」投資評等與517元目標價不變。

　　元大投顧半導體分析師張家麒指出，高通第3季營收65億美元與MSM出貨1.9億套其實都優於財測，但重點
是營運展望，包括第4季營收成長率2％、MSM出貨成長3％至10％、未來1年營收成長率7％等數據，均低於外
資圈預期，盤後股價重挫約4％。
　　張家麒認為，高通營運展望差，更確立聯發科的競爭優勢進一步拉升。在「轉進高ASP產品」與「切入多
元產品以降低價格競爭」等策略奏效下，聯發科已是此波中國智慧型手機晶片週期的贏家。且毛利率更在今
年第1季與高通呈現「黃金交叉」，到了第3季，毛利率更優於高通達4個百分點。
　　此外，張家麒表示，今年高通MSM出貨年長率僅20％、低於聯發科的逾100％，儘管雙方基期不同，致使
成長率有失真之虞，但從整體年出貨增加量的絕對值來看，聯發科還是優於高通，至於兩強將短兵相接的中
國4G LTE與8核心AP產品，差距也拉近。
　　大和證券亞太區科技研究部主管陳慧明指出，從高通法說會內容觀察，似乎不打算在中國市場祭出價格
戰策略，這也有利於聯發科市占率與毛利率。
　　除聯發科之外，台積電也與高通營運關連性大。以台積電為例，張家麒指出，第4季MSM出貨成長率僅7％
、遠低於去年的29％，看似保守，但已優於外界最悲觀的數據。
　 此外，從庫存天數分析，已由第2季的59天降至第3季的51天，雖然仍高於長期歷史平均值，但應不至於影
響供應鏈訂單。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）



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資訊來源:時報資訊公司

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