德意志診斷智慧型手機供應鏈後市，喊進新普等6檔

2013/10/23 07:54   《外資》德意志診斷智慧型手機供應鏈後市，喊進新普等6檔

【時報-台北電】港商德意志證券昨（22）日指出，智慧型手機產業已進入「最智者生存（Survival of the
smartest）」階段，唯有獲利才是王道，供應鏈中看好高階產品零組件族群方有獲利能力，其中大立光（3
008）、AAC、可成（2474）、新普（6121）、正崴（2392）、富智康（FIH）等6檔能勝出。
　甫由日商大和證券轉戰德意志證券的科技產業分析師呂家霖，昨天出具長達132頁的智慧型手機產業研究報
告，核心基調為：低價產品已成為成長主力已是市場共識，目前最大關鍵是，獲利能否守得住。

　根據呂家霖的預估，2013至2017年全球高階、中階、低階智慧型手機的出貨年複合成長率（CAGR）分別為
13％、11.3％、30.5％，低價仍然當道。
　 呂家霖舉例，高階智慧型手機就像是香奈兒手提包的精品般，對使用者而言已非單純工具，而是品味與認
同的象徵，因此，不適用於價格彈性理論，也就是說，降價不見得會刺激營收、遑論獲利。
　呂家霖認為，對高階智慧型手機而言，未來牽動市佔率變化的關鍵是比產品創新能力、而非誰價格降得多
，例如iPhone自2008年以來ASP從未走跌，但BOM成本卻隨著硬體規格升級而攀升，這也是照相鏡頭、電池與
機殼等零組件能受惠的原因。
　至於低階智慧型手機，呂家霖以「DVD播放機」來形容這已進入成熟期的消費性電子產品，對大眾市場而言
，成本與效能才是最關心之處，也因為產業進入障礙不高，零組件廠商很難從中獲得利潤。
　呂家霖認為，唯一例外的是聯發科，因為其單晶片解決方案能夠幫助客戶降低成本與縮短貼近市場的時間
，而除了聯發科外，能夠提供零組件、模組、組裝、配送等多項服務的EMS廠商，如FIH，也可受惠，因客戶
可藉此達到相同目的。
　呂家霖在智慧型手機供應鏈當中，給予大立光、AAC、可成、新普、正崴、FIH等6檔均為「買進」投資評等
，其中大立光、可成、新普、正崴目標價分別為1,350、215、175、70元；至於鴻準與宏達電投資評等則分別
為「中立」與「賣出」，目標價分別為75與85元。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）



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資訊來源:時報資訊公司

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