陳朝燈：CHANGE時刻來臨，投資首重多元、收益

2013/09/23 14:03   《金融》陳朝燈：CHANGE時刻來臨，投資首重多元、收益

【時報記者任珮云台北報導】時令已至2013年第3個季度的尾聲，施羅德投信投資長陳朝燈以「改變CHANGE」
這個英文字，來說明金融市場的變化。FED政策方向將主導金融市場氣氛，縮減QE規模預期直至明年6月，而
2014年下半年始有升息機會。台股第3季企業獲利因旺季拉貨及股利入帳等因素，預估將成長15%，為今年獲
利次高點，而全年企業獲利成長率預期可達16.8%。
  至於第4季的投資原則，陳朝燈提出「多元分散、首重收益」8字箴言。所謂「多元分散」，係因為金融市
場雖然在資產移轉的大潮流中，但仍有各種變數難以預期。以不同資產類別分散投資，可以降低短期內受到
單一事件衝擊的力道，同時也可掌握各個地區景氣復甦的機會。

  陳朝燈建議，美國、歐洲和台灣股市都可以活力充沛的小型股基金作為投資標的，而日本股票基金則需加
入貨幣避險策略，以免賺了股價賠了匯價。「首重收益」則是QE雖將縮減、乃至於完全退場，但主要國家低
利率的政策短期內尚未改變，因此不論是債券或股票投資，債息和股息收入仍是投資重要的考量因素。陳朝
燈建議穩健型投資人，可以亞洲的股債平衡基金為主，而較積極的投資人則可以全球高股利股票基金和中國
高收益債券基金為主。
  C(Currency)：貨幣輪動。今年先是日圓在政府的主導下，刻意貶值，5月曾一度跌破102日圓兌1美元的價
位，目前則在97-99附近盤旋；接著因為美國QE政策即將落幕，資金離開過去利率相對較高的國家，許多新興
市場匯率走軟，反之美元則重返強勢。陳朝燈認為現今匯率快速輪動，除了資金的流向外，國家的經常帳盈
虧亦為關鍵因素，投資人可將手中的貨幣部位多元化。
  H(Higher interest rate)：利率上揚。過去數年全球主要國家不僅利率維持低檔，更以QE在市場上注入豐
沛資金。然而隨著美國、英國、歐陸等經濟復甦的態勢愈來愈明確，QE規模將逐步縮減，過去低利率的環境
可能也不再是未來長期的趨勢。陳朝燈指出，債息收入的重要性終將隨著利率方向的改變而降低，投資人需
要以多元的管道獲取配息。
  A(Asset rotation)：資產大挪移。從今年前三季各類資產淨買入／賣出以及漲跌的強弱勢差異，已可看出
多項債券以外的資產正在發光發亮。自金融大海嘯以來幾乎是債券一支獨秀的狀態已經改變。面對資產大挪
移的潮流，陳朝燈建議投資人需將投資資產多元化。
  N(Normal)：回歸常態。自2009年至2013年6月這段期間，主要為低經濟成長、低通貨膨脹以及財務去槓桿
的經濟環境，而金融市場的表現則為債優於股。陳朝燈指出，金融環境將重返常態，成為經濟常速成長、通
貨膨脹以及投資支出擴張的環境，投資方向亦應大扭轉，而在此情況下的預期表現則為股優於債。
  G(Growth)：經濟常速成長。2013年全球經濟成長率雖遭到下調，但德國經濟研究機構Ifo今年第3季的全球
調查結果，顯示經濟正位於復甦階段；再者，2014年在各主要國家經濟日漸轉佳的努力下，則可望回復正常
的成長速度。
  E(Equity)：股優於債。利率之所以走高，常是在經濟成長期間，為免經濟過熱、抑制通貨膨脹的發生而調
高利率；而正是因為在經濟成長期間，所以股票的走勢往往優於債券。以過去3次美國升息的經驗來看，股票
不僅在升息期間為正報酬，且較債券表現強勁，有近10%上下的領先幅度。


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資訊來源:時報資訊公司

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