施羅德：亞股再拉回，應逢低進場

2013/08/12 14:19   《基金》施羅德：亞股再拉回，應逢低進場

【時報記者任珮云台北報導】施羅德投資亞洲除日本外地區股票投資團隊主管白家寶表示，亞洲股市若再因
為憂心中國而出現下跌，那麼就會是「一世代才出現一次」的投資時機（once-in-a-generation buying op
portunity）。
  今年以來不僅美國股市頻創新高，沈寂了20年的日本股市也有一飛沖天的氣勢，即使5、6月份回檔休息，
今年前7個月還是交出了上揚33%的亮麗成績單。
  施羅德投信產品研究部經理莊筑豐歸納日股走勢強勁的原因有三：

  1.政策正確為主因：安倍晉三寬鬆的貨幣政策得到日本央行總裁黑田的支持，二人聯手成功地開響了第一
槍之後，安倍的支持率也三級跳，最高曾超過70%以上；更在7月參議院選舉後達到「完全執政」目標，與友
黨公明黨組成的執政聯盟同時成為參、眾兩院的多數黨。安倍經濟學已經逐漸展露成效，日本不僅企業信心
顯著上揚，彈性較大的加班工時也開始提高。在員工收入增加、對景氣前景較有信心後，可預期的是接下來
日本的消費與投資亦將好轉。
  2.企業獲利有改善：日本會計年度在3月底結束時，日圓兌美元匯率已由2012年底的86.10貶值至94.09，許
多大型出口公司因匯兌收益而進補不少。最近為日本企業的財報期，因6月底的季度結束時，日圓兌美元匯率
再跌至99.05，許多公司再報佳績，已公布者近五成高於分析師的預估值。在可預見的未來，日本寬鬆貨幣政
策應不會改變，而由匯率加持的企業競爭力也可望持續下去。
  3.美國復甦可受惠：美國已重新取代中國，成為日本最重要的出口市場。隨著美國經濟逐步復甦，加上弱
勢日圓，可望帶動日本企業競爭優勢。投資人或許憂心美國升息的可能衝擊，然而根據歷史經驗，日股與美
國10年期公債殖利率有高度連動性，意即將美國公債殖利率上揚時，日本股市亦隨之走高。莊筑豐經理說明
，升息通常在景氣熱絡的時候，而美國經濟好轉、消費暢旺，日本出口業便是直接的受惠者，因此日股走強
也在預料之中。
  施羅德投信產品研究部經理莊筑豐說明，從亞股目前的價值面來看，本益比為13倍，本淨比則為1.6倍。根
據自1975年以來的資料統計，本益比同樣位在目前水準，其後12個月正報酬的機率近七成，其後36個月正報
酬的機率則超過九成；而本淨比在目前水準，其後36個月正報酬的機率更是百分之百。顯見遭到外資錯賣的
亞洲股市，已達到長期的投資時點，預期未來獲利機率高。莊筑豐說明目前在東協國家中，因為區域內的投
資活動暢旺、基礎建設改善以及消費者信心上揚，看好以內需為主的產業，包括銀行、零售銷售、營建與集
團股。香港及新加坡的地產股則因商業用不動產的供給有限，同時需求又增加，而看好折價幅度高的企業。
另外，香港、新加坡和澳洲亦有部份集團型工業股，不僅進入障礙高，且可產生相當不錯的股利率，也投資
值得投資的標的。



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資訊來源:時報資訊公司