止跌訊號浮現，匯豐證喊買友達、群創

加好友 · 發表於 2013-11-26 08:43

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2013/11/26 08:42 《外資》止跌訊號浮現，匯豐證喊買友達、群創

【時報-台北電】近期飽受利空消息拖累，致使外資大賣、股價重挫的面板雙虎友達(2409)與群創(3481)，出
現止跌訊號，港商匯豐證券昨（25）日指出，明年與後年全球大尺寸面板面積成長率分別為5％與9％，明年
面板產業供需狀況絕不若外界預期那麼糟糕，現在是買進面板雙虎的好時機。
  在匯豐證券喊進下，外資昨天大舉買超群創與友達分別達3與1.3萬張，是金融股以外重金壓寶族群，股價
分別上漲0.4與0.23元，收在10.3與8.73元。
  匯豐證券科技產業分析師蔡宗余指出，面板族群先前股價之所以大舉下修，主因市場擔心庫存去化與明年
產業供給過剩恐衝擊獲利表現，但似乎過慮。

  蔡宗余根據中國大陸面板產業的產能計畫指出，明年與後年全球大尺寸面板面積成長率分別為5％及9％，
創下史上第二與第三低，然而，隨著產品分散化與技術需求的提升，意味著產能去化將更有效率，加上擴產
所需前置時間長，供給大幅增加風險有限。
  再從需求面來看，蔡宗余預估明年面板需求面積成長率將超過10％，主因電視需求將從明年開始回溫、並
帶動螢幕升級需求；此外，占整體電視出貨比重5％與螢幕大小比重達8％至9％的電漿電視逐步退出市場，也
是刺激需求的另一項原因；另外，也包括已開發市場換機需求與拉丁美洲市場需求。
  群創與友達先前股價一路走跌，近期開始出現止穩跡象，蔡宗余認為，以面板雙虎現階段所創造的高現金
流量（FCF）來看，目前股價確實有低估之嫌，也就是說，目前股價等於反映未來10年每年都得認列90至140
億元虧損，從財務角度看不合理。
  根據蔡宗余的評估，面板產業庫存去化在未來幾個月內就會完成，至少大尺寸面板是如此，也許未來2～4
個月面板價格還有走跌空間，但靠著產品組合優勢，對獲利衝擊不會像外界預期那麼大，因此，預估面板雙
虎今年第四季與明年第一季還是會賺錢，優於外界所預估的虧錢，對股價將會是利多消息。
  因此，蔡宗余並沒有調降群創與友達獲利預估值，投資評等均維持「加碼」不變，目標價分別為15與14元
，均以0.8倍的2014年P/B值作為衡量基準。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）

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資訊來源:時報資訊公司

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