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2013/11/09 17:02 《半導體》漢微科GDR折價發行，引爆套利賣壓
【時報-台北電】漢微科(3658)海外存託憑證（GDR）以折價7.22％完成訂價，昨（8）日隨即引發外資「賣現
貨、買GDR」的套利操作，致使股價重挫4.3％收在887元。港商德意志證券指出，因應GDR股權稀釋，目標價
由1,300元調降至1,210元，但股價整理後可望展開一波補漲走勢。
歐系外資券商分析師指出，經過昨天套利賣壓後，漢微科收盤價887元已相當接近GDR訂價860元，外資
的套利動作應已暫告一段落，如果第四季營收成長動能仍如市場預期般樂觀，未來還是有與大立光一爭股王
的本錢。
德意志證券表示，隨著智慧型手機與平板電腦商品化，效能追求成為必然，對處理器與單晶片產品的高
效能與低耗電要求，將推升晶圓代工廠商向更高製程邁進，在良率考驗下，晶圓代工與IDM廠商只會向漢微科
購買更多的電子束檢測器，預估2013至2015年的全球營收市佔率都將維持在85％水準。
德意志證券預估明年漢微科前五大客戶分別為台積電、英特爾、三星、格羅方德、美光，佔營收比重將
分別為24-26％、17-19％、13-15％、12-14％、10-12％，合計達80-82％。
德意志證券指出，漢微科在完成GDR發行後，一方面可以將自由流通（free flow）比重由35％拉高到4
7％，另一方面可以執行併購策略，對象預期將是製程控制廠商，可望將電子束技術的槓桿效應發揮到極大化
、並藉此切入新產品領域。
因應GDR發行後對股權造成的稀釋，德意志證券將漢微科2013至2015年每股獲利預估值分別調降1％、7
％、7％，至34.26、45.84、61.33元，目標價則略微調降至1,210元。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／
台北報導)
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資訊來源:時報資訊公司
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