原物料熬過 5 年空頭市場，今年將守得雲開見月明？施羅德（Schroders）大膽預言，原物料熊市已經結束，新一波牛市正揭開序幕。
CNBC、FE Trustnet 1 日報導，施羅德資產管理的原物料主管 Goeff Blanning 宣稱，過去 5 年原物料的報酬糟糕透頂，市場信心跌落谷底，但是今年初多項商品價格飆漲，市場情緒開始出現變化。他說，今年至少有十多種大宗物資攀升 10%，還有數項商品暴衝 30%，原物料熊市已是過去式。
Blanning 強調，投資原物料的主要理由是替通膨避險，國際央行持續印鈔，通膨遲早會走高，自保的方法之一就是購買原物料。他也表示，先前原物料供給過剩、價格狂瀉，低廉的信貸隨手可得，更使得此種情況惡化。如今局面全然改觀，商品價格大跌 70~80% 之後，產出不再增加。
與此同時，儘管中國的商品熱潮結束，印度卻冉冉升起。舉例而言，印度原油需求的成長速度超越中國，改變油市機制。印度對多種物資的需求也迅速攀升，未來印度將是原物料市場的重要焦點。
Blanning 報告稱，近來原物料賣盤的力道消退，卻少有投資人進場，多數人仍極為緊張。沒有物品價格會直線上升，也不是每項原物料都已觸底，強彈之後，拉回是正常現象，黃金就是一例。雖然有風險，但是考慮到潛在報酬，原物料仍有極大吸引力。
市場激辯不休
追蹤原物料的 ETF「iShare S&P GSCI Commodity Index」（代號 GSG），1 日上漲 0.97%，收在 15.57 美元，逼近 2015 年 12 月初的高點。今年迄今上漲 9.42%，表現遠優於 2015年的重挫 34.06%。
紐約商業交易所（NYMEX）7 月原油期貨 1 日下跌 0.2%，至每桶 49.01 美元。歐洲 ICE 期貨交易所近月布蘭特原油上漲 0.1%，至每桶 49.72 美元。
原物料熊市是否終結，市場仍激辯不休。Axiom Capital 的 Gordon Johnson 向來站在空方，他警告鐵礦砂供給即將出現「大洪水」，今年底恐怕會跌至 20 美元。
霸榮（Barronˋs）、路透社報導，Johnson 報告稱，正值中國鋼鐵產出轉弱之際，鐵礦砂卻供給暴增，將如洪水般淹沒市場。2011~2015 年間鐵礦砂持續結構性供給過剩，如今產能又繼續增加，今年一年內將多出 1.32 億噸的產能。當前中國港口庫存已比平均值高出 1,000 萬噸，預料將持續增加，直到鋼鐵廠 Q3 去化庫存時才會逐漸減少。此一情況與 2015 年極為神似，Johnson 預估年底時 20 美元的價格恐會成真。
龍州經訊（GaveKal Dragonomics）首席經濟學家 Anatole Kaletsky 認為，50 美元區間將是油價的「天花板」，恐怕難以突破此一價格，繼續上攻。
Project Syndicate、路透社報導，近來紐約期貨市場的原油多單飆至空前新高，達 555,000 口。先前高點為 548,000 口，但是締造後不久，油價就在 2014 年 6 月觸頂反轉。Kaletsky 認為，原油多頭聲勢大振，通常是油價下挫的可靠訊號，不僅如此，從基本面看來，50 美元區間應會是油價頂點，而非新的底部。
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