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標題: 電視需求疲弱，野村降評雙虎 [打印本頁]

作者: lcctno 時間: 2013-10-2 08:51
標題: 電視需求疲弱，野村降評雙虎
2013/10/02 07:47 《外資》電視需求疲弱，野村降評雙虎

【時報-台北電】外資圈開始浮現翻空面板產業基本面的聲浪！港商野村證券昨（1）日指出，近期電視需求
疲弱，致使面板產業供需差距創下歷史新高紀錄，因此，明年第一季恐出現產能利用率與面板價格雙雙下滑
的情況，面板廠商再度出現虧損的機率相當高。
　因此野村證券將LGD、群創（3481）、友達（2409）投資評等分別調降至「中立」、「賣出」、「賣出」，
群創與友達目標價則分別調降至13與10元。
　美銀美林證券昨天也同步將群創與友達目標價分別調降至15.7與13元，但投資評等仍維持在「買進」不變
，關鍵也在於面板出貨與價格雙雙疲弱，但對面板雙虎的4K2K電視題材仍然看好。

　野村證券指出，原本預期面板產業產能利用率將從第二季底部開始回溫，並於10至11月達到頂峰，致使產
業供需一路吃緊到年底，但近期發現，第二季與第三季產能利用率水位遠高於市場預期，背後原因主要是面
板廠商對下半年供給短缺預期過高。
　根據野村證券針對面板產業銷售（sell-through）/拉貨（sell-in）所進行的分析，目前供需差距、也就
是庫存水位達到歷史新高，而按照產業所採用的「3倍法則（3X rule）」來看，面板價格恐下滑。
　所謂的「3倍法則」，指的是合理的電視機價格通常是同尺寸面板的3倍，也就是說，面板價格若高於電視
機價格的3分之1，理論上會有下探空間，因此，野村證券認為面板廠商明年第一季再度虧損的機率非常高，
因為面板價格與產能利用率還會走跌。
　野村證券表示，電視需求成長趨緩是面板產業供需轉趨失衡的主要原因，全球電視需求年成長率已由數年
前的逾30％降至2011年的7％，2013與2014年更由原先所預估的2％與5％降至2％與1％，而按產業慣例，庫存
水位通常隨著需求增加而下降。
　不過，美林證券科技產業分析師程翔認為，受到基期偏高與缺乏政府政策補貼的影響，外資圈對今年中國
五一假期電視銷售預期其實並不高，僅有0％至-5％，也就是說，中國電視品牌廠商在假期前的採購量本來就
不大，若實際銷售年成長率可以落在0％至-5％，應可以有效去化偏高的庫存水位。（新聞來源：工商時報─
記者張志榮／台北報導）

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資訊來源:時報資訊公司

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