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標題: 社評－警惕新一輪政府投資熱 [打印本頁]

作者: 游幃翔 時間: 2013-5-10 14:25
標題: 社評－警惕新一輪政府投資熱
旺報【本報訊】
大陸兩個經濟現象最受關注，一是經濟成長趨緩，尤其中西部第1季GDP增速明顯下滑；二是在經濟成長趨緩情勢下，「穩增長」甚至「穩投資」的聲音重現，最近提出的地方投資計畫總額，高達20兆人民幣以上。
據媒體統計，前3月各地政府紛紛公布大規模的投資計畫：四川4.3兆元、貴州1.7兆元、廣西1.5兆元、江西6694億元等。有分析認為，換屆後地方新班子希望「新官上任三把火」，導致投資計畫更密集、規模更大。
投資曾經是驅動大陸經濟高速增長的法寶，正常情況下，投資的數量愈多，推動經濟成長的力量愈強。然而，2008年大陸為因應全球金融危機帶來的經濟衰退，已投入4兆元人民幣刺激景氣，由於大陸投資很大程度由地方政府主導，4兆元投資已造成地方政府債務高企、投資效率下降雙重考驗，繼續迷信投資將帶來嚴重的後果。何況2008年的4兆刺激計畫，更留下了通貨膨脹風險、產能過剩現象、房地產泡沫危機及國進民退經濟結構失衡等四大深層次問題，政府必須面對處理。
地方龐大投資計畫最大的風險是引爆「中國式債務危機」，國際金融機構已提出警告，4月9日惠譽將中國大陸長期本幣信用評級從AA-降至A+，理由是擔心政府債務膨脹及影子銀行擴張；4月16日穆迪也宣布將中國大陸主權債務展望評級從正面下調為穩定，稱地方政府負債可能影響資產負債表品質，妨礙經濟向更平衡和更穩定的增長方式轉變。實際上，不斷用更高的投資規模來刺激放緩的經濟，最後將導致泡沫危機，這是不變的經濟規律。
在鋼材、水泥、機械、家電等生產領域，大陸中低端產品的產能過剩十分嚴重，甚至光伏、風電等新興產業，也面臨嚴重的產能過剩。在經濟放緩的背景下，市場正常進行優勝劣汰，逐漸消化過剩的產能，泡沫正以最小痛苦方式逐漸萎縮。但在新一輪大規模、低效率投資計畫鼓動下，一些低端產能行業將復活。大陸地方政府熱衷追捧的雲計算、清潔能源等所謂新型戰略行業，成為下一個像太陽能一樣的泡沫指日可待。
大陸經濟體制必須改革，新一輪政府投資熱將阻礙民營經濟的發展。改革非常艱難，最艱難的改革莫過於國企改革，龐大利益群體讓國企改革往往「進一步，退兩步」，大陸政府曾經勒令國企退出商業房地產市場，最後反而更多國企進入，可見國企改革之難。投資計畫由政府推動，國企和官方的臍帶連結關係，不可避免將再次成為投資計畫的最大受益者，與健康的市場經濟背道而馳。
然而，許多大陸學者力挺「投資驅動」，其中最大牌莫過於林毅夫。最近林毅夫再次反對「由消費引導GDP增長」，強調投資是大陸經濟發展的主要動力。林毅夫的理由是投資可以帶來技術創新與產業升級，他希望政府用更積極的財政政策支援新興產業，希望政府參與專案的建設運營。
林毅夫明確的觀點引來反對的聲音。反對的觀點主要有3，首先，大陸政府干預經濟的交易成本太高，導致的貪汙腐敗已帶來政治負面影響；其次，綜觀大陸企業的技術創新表現，是華為、中興等民營企業走在前列，而非得到大量政府投資的國企。事實證明政府主導的投資很難進行產業升級，反而造成產能過剩。
李克強的新一屆大陸中央政府正在提高對經濟降速的容忍度，更強調轉變經濟發展方式、調整經濟結構。但出於發展慣性與政績追求，大陸各地方對「大投資、大建設」的衝動仍然不減。我們認為，大陸中央政府有必要再次強調結構改革高於數量增長的重要性，徹底擺脫投資驅動的迷思。
對於台灣企業來說，要小心不要被地方炫目的投資計畫輕易吸引，必須做好市場調查基本功。事實上這種投資驅動帶來的增長往往是短期的，試看今年第1季大陸各省GDP，許多去年依靠投資而高增長的中西部地區已經風光不再。因此，不如深入考察當地的營商環境與消費者習慣，讓消費需求而非政府大餅主導投資計畫。
來源 yahoo新聞
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2013/05/10 By 游幃翔

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