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標題: 私有化將加速戴爾轉型前景仍不明朗 [打印本頁]

作者: 游幃翔 時間: 2013-1-17 16:09
標題: 私有化將加速戴爾轉型前景仍不明朗
即使私有化成功，戴爾能否在未來的競爭中脫穎而出，仍然是個未知數。
　　處于轉型之中的戴爾似乎走到了一個節點。最新的私有化傳聞，可能預示著戴爾正在醞釀更為激進的策略，以加速轉型，但這仍然改變不了戴爾前景不明的局面。
　　憑借簡單有效的直銷模式，戴爾曾一度成為全球最大的PC廠商，而過去5年里，在公司創始人邁克爾‧戴爾(Michael Dell)的帶領下，這家年營收超過600億美元的公司開始了轉型之旅。
　　戴爾瞄准了一個市場規模更大的企業級市場。通過斥資上百億美元進行大大小小的收購，目前戴爾的企業服務、存儲及網絡業務等已經初具規模，並且貢獻的利潤也已經占到50%的比率。
　　不過，戴爾的包袱仍然很重。這種包袱當然還是來自于曾經幫助戴爾登上巔峰的PC業務。戴爾2012財年的財報顯示，傳統PC業務仍然占到戴爾50%以上的營收，並在最近幾個季度開始出現虧損。
　　傳統PC業務營收比例過高，讓資本市場認為戴爾仍然是一家主要業務不具發展前景的公司；另一方面，PC業務虧損拖累了戴爾淨利率的表現，使得資本市場給予戴爾的估也非常之低。
　　目前，納斯達克市場給予戴爾的動態市盈率不到8倍，總市值約有210多億美元，但考慮到戴爾賬上的142億美元現金、現金等價物和投資，戴爾的整體市值確實是被嚴重低估。
　　資本市場長期不識貨，進行私有化也許對戴爾而言是個不錯的選擇。實際上，在過去3年里，有關戴爾私有化的消息也不止一次出現過。2010年6月，邁克爾-戴爾曾在一次投資者和分析師上出人意料地承認，他正在考慮對公司進行私有化。不過，隨後戴爾CFO對于私有化的消息進行了明確否認。
　　如今，私有化傳聞再起，可能表明戴爾有意在成為一家私營公司後，實施一些更激進的策略，以加速轉型進程。說不准，私有化之後，分拆PC業務也是戴爾策略之一，畢竟對于戴爾來說，現有的PC業務確實是一個不良資產。
　　戴爾想要重塑自己，必須從專注硬件向專注軟件和服務轉型。私有化之後，戴爾就不必時刻暴露在投資者的嚴密監視下，它也可以獲得更多時間和空間發展其服務業務，從而更好地同IBM和惠普競爭。
　　不過，需要強調的是，即使私有化成功，戴爾能否在未來的競爭中脫穎而出，仍然是個未知數，畢竟IBM、惠普已經在企業市場耕耘多年。
　　華爾街日報報道稱，如果戴爾的私有化得以實現，將會是2008年金融危機之前迄今規模最大的杠桿收購交易之一。
　　對于戴爾而言，在私有化的過程中，除了資金層面可能會出現一定的問題外，最為重要的是，戴爾需要說服合作伙伴，讓他們相信戴爾正在進行的轉型策略在未來有利可圖。
　　重塑戴爾，也許私有化是非常關鍵的一步。
　　(羅亮)

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