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2012-10-24 17:09 上傳
風投為何不喜歡內容業務：缺乏資本退出渠道
Kevin Gao是下一代發行平台Hyperink的聯合創始人及CEO。他曾供職於Shopkick和麥肯錫，本人也曾出版過兩本電子書。TechCrunch本週末刊登了他的一篇文章，解釋了為何風投對專注內容業務的創業公司“不感冒”，以及如果開展內容業務，創業公司應當怎麼做。
在硅谷，一個普遍的感覺是風投不會投資內容業務。根據我在Hyperink的經驗，投資者對於以內容為主的創業公司感到猶豫主要是由於3方面原因。
簡而言之，我認為內容業務應當有以下兩方面要素：
1.內容是創業公司的核心資產。換句話說，這並不是用戶製作內容的平台，例如Tumblr。
2.創業公司將與大型內容公司競爭。例如，在圖書領域，將HarperCollins視作競爭對手。
我們可以看看紅杉資本的投資組合。目前，紅杉的風險投資共有77筆，只有7筆投向了內容公司。確實，人們在網上花費至少33%的時間去消費內容，這也不包括相關的搜索和社交活動。對兒童而言，他們每天有超過7小時在消費各種媒體。
那麼為何風投公司遠離內容業務？
理由1：內容業務很難快速擴大規模
風險投資看重內容和速度。Pinterest在9個月內獲得了1170萬每月獨立用戶訪問量。這樣的增長速度改變了市場競爭形勢。但對內容業務來說，你的核心資產就是內容，以及圍繞內容的體驗。製作內容的代價很大，需要強大的基礎設施才能擴大規模。YouTube近期向原創的獨家內容投資了1億美元。Netflix、Hulu和其他內容公司也在採取同樣做法。
能快速擴大規模的內容公司大多是利用了轟動效應，例如《憤怒的小鳥》。但這種轟動效應很難預測和實現。這可以從荷里活類型片越來越多的趨勢中略見一二。
因此，如果你開展內容業務，那麼應該怎麼做？製作你自己的內容，但也要允許用戶在其中做出貢獻。你的內容將得到傳播，而用戶可以在其中標註和編輯。這樣，你的品牌價值將得到很大提升。
在平衡自主內容和用戶製作內容方面，wikiHow做得很成功。Cheezburge最開始只是自己製作內容，但目前也開發了一個平台，允許其他人這樣去做。
最後一個典型例子是媒體公司Demand Media。該公司最初製作的內容質量不高，例如eHow.com。然而該公司很好地擴大了規模，一度曾管理著1.3萬名撰稿人和編輯，每天製作超過5000篇稿件。目前，Demand Media吸引了大量關注並保持著穩定增長。該公司在內容製作方面的專業性也使其在嘗試新業務，例如電子書和品牌視頻時有著更大的靈活性。最重要的是，Demand Media有著多種盈利途徑，而不僅僅是通過AdSense。
理由2：投資內容業務後的退出渠道不多
以蘭登書屋為例。蘭登書屋創立於1925年，以營收計算是全球最大的圖書發行商。然而直到1999年時，蘭登書屋才以14億美元的低價被出售給了貝塔斯曼。與之相比，AdMob在創立35個月後就達到了這一估值的一半，即7.5億美元。
儘管投資者在退出內容業務投資時都獲得了不錯的收益，但實現投資回報的速度很慢。Instagram在2年內估值就達到10億美元，而Playdom在2年內估值也達到了7.63億。
好的一面是，內容業務有著多種盈利方式。首先，用戶願意付費獲得高質量內容，無論是圖書、音樂、電影，還是有線電視。相關公司在開展廣告業務時能獲得更高的CPM(千次展示成本)，因為與用戶製作內容不同，專業製作內容更容易預測、更安全。許多內容垂直網站都有著不錯的商業模式。
那麼內容公司應當怎麼做？在融資之前，指出你的增長預期及投資退出途徑。如果你想要巨大的成功(在獲得超過1億美元回報後退出)，那麼要考慮發展平台，例如Demand Media和Audible。這是使你的增長率達到風投預期的唯一途徑。投資人指出，企業可以在不向用戶付費的情況下，利用用戶獲得收入。
如果你只是希望一般的成功(例如回報1億美元或巨大的利潤)，那麼需要尋找能接受這種結果的投資人。在拿出合適的產品和營銷方式，並推動用戶數穩定增長之後，你需要立刻開始思考商業模式。作為內容業務，你需要確保在不影響增長率的情況下實現盈利。這將給你帶來靈活性和優勢。如果你的內容業務總是在增長，那麼在至少3到5年後將會有巨大價值。
理由3：風投認為內容業務是一項生活方式業務
所有人都知道，“生活方式業務”是一個愚蠢的詞語。就這篇文章而言，我們可以說，這樣的業務能實現盈利和穩定的增長，但需要更長時間，同時只能帶來較少的投資回報。
由於內容業務可以快速獲得營收，而早期的管理成本也較低(因為工程師較少，自由撰稿人和編輯較多)，因此你很難說服KPCB或Accel Partners，你將尋求類似 Google 的IPO。另一個問題則是，風投更看重工程師，而不是撰稿人和編輯。
那麼作為內容業務應當怎麼做？實際上，並不是所有業務都需要大量投資。如果你想要進行B輪融資，那麼需要提出長期目標，以及讓你實現1億或10億美元營收的方式。更好的做法是，拿出數據，証明你已經處在這一過程中。
如果在你的預期中，產品在可預見的未來無法實現每月30%的增長率，你不可能獲得類似New Enterprise Associate等風投的500萬美元投資。
本文編譯自TechCrunch
(李瑋)
來源 香港新浪科技
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