Smart智富第314期作者：多人 (繁_PDF) - Android 台灣中文網

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2024-10-1 02:14 上傳

封面故事美國大選與聯準會降息2碼風向

眾所矚目，聯準會（Fed）在9月的利率決策會議上，終於啟動新一輪的降息循環，一口氣調降2碼（1碼為0.25個百分點），嚴格來說，這算超出了市場預期。因為直到會議召開幾天前，輿論觀點與追蹤利率決策的期貨都以降1碼為主流，但就在最後幾天，突然有了大變動，期貨反應降2碼機率竄升為主流，超過60%，惟這段期間並沒有重大事件，也就是說，聯準會決策委員在走進會議室前，基本上已經有了降2碼的決意。

為什麼？難道是就業市場或經濟數據有什麼重大難言之隱？當然不能完全排除其可能性，不過我目前的觀點，聯準會此次降2碼，應該是基於2個原因：

第1，相較於前幾次經濟或市場危機，聯準會都被批評反應過慢，也就是等到危機已經發生才倉促急降息。此次美元處在幾乎是全球最高利率的水平下，居然還能持續經濟擴張一段長時間，真的是讓歐洲、日本等其他發達國家羨慕到難以言語，也因此，如履薄冰的聯準會希望將這個好名聲維持下去，如果這波景氣擴張最終是以經濟硬著陸收尾，對聯準會來說，就真的是為德不卒，只打了半場好球。所以聯準會以降2碼起頭，卻同時發表超低利率時代不再的言論，讓市場資金得到寬鬆，同時又管理好市場期待，讓投資人不要誤以為聯準會這輪降息會是激進的降息循環，意即，這是朝向中性利率發展，達到經濟軟著陸目標的重要一手。

第2，現任聯準會主席鮑爾（Jerome Powell），在歷任主席中，被認為是比較尊重白宮意見的人，在大選前大幅降息，當然是對現任者有利，無怪乎川普（Donald Trump）酸溜溜地說，一定是經濟有什麼問題了，其實川普只是在氣，鮑爾你這個大禮，應該留給他（川普）勝選再送上來，雖然鮑爾這次作為，稍微得罪了川普，不過他也知道，不管是民主黨或共和黨誰勝出，都是希望聯準會降息。回到市場，股、債市一定都會因此得到激勵，只是短期會有一些之前的押注降息的短線資金會獲利出場，股、債市都有。接下來，因為對經濟前景的不安全感仍在，波動會再次放大，這是投資者應該謹慎之處。

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